«Северсталь» продала на 9% меньше стали, а EBITDA выросла на 13%

В третьем квартале выручка упала на 3%, а EBITDA выросла на 13%. Собственнику это пример того, как прибыль растёт при падающих продажах: дорогая продукция и срезанные затраты.

«Северсталь» 20 октября отчиталась за третий квартал 2026 года. Продажи металлопродукции упали на 9%, до 2,61 млн тонн. Выплавка стали осталась на уровне прошлого года, 2,72 млн тонн. Выручка снизилась на 3%, до 173,5 млрд рублей.

А дальше цифры идут вверх. EBITDA выросла на 13%, до 40 млрд рублей, рентабельность по ней поднялась с 20% до 23%. Чистая прибыль прибавила 17%, до 15,2 млрд. Свободный денежный поток за квартал составил 42,6 млрд рублей, годом раньше было 7,3 млрд.

Компания объясняет это двумя вещами. Первая: продуктовая структура. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью выросла до 52%, на два пункта, и средняя цена продажи поднялась, хотя тонн продали меньше. Вторая: затраты срезали ещё в первом полугодии. Капитальные вложения за квартал сократились на 42%, до 23,2 млрд, прогноз на год оставили прежним, 112 млрд.

Хорошего квартала на весь год не хватило. За девять месяцев выручка ниже на 10%, EBITDA на 28%, прибыль на 61%. Свободный поток за девять месяцев отрицательный, поэтому дивидендов за период не будет. Гендиректор Александр Шевелёв сказал прямо: ситуация в отрасли остаётся сложной. При этом компания улучшила прогноз спроса на сталь в России на 2026 год: падение около 0,5% вместо ожидавшихся 7%. В четвёртом квартале там ждут сезонного охлаждения.

Вывод мой. Металлург с падающими объёмами показал то, что малому бизнесу доступно без домны: поднять долю дорогого товара в продажах и не тратить на стройку, пока рынок стоит.

Что взять собственнику

Разложите выручку прошлого квартала по товарам и посчитайте маржу каждого. Когда продажи падают, первым делом смотрите, какую долю дают позиции с лучшей маржой и что мешает её поднять. Крупные вложения на время спада можно сдвинуть, если план года от этого не ломается.